【宏觀數據】3月積極因素增多增長信心走強

2019年一季度GDP同比增長6.4%，預期6.3%，1-3月規模以上工業增加值同比增長6.5%，預期5.6%，1-3月城鎮固定資產投資同比增長6.3%，預期6.3%，1-3月社會消費品零售總額同比增長8.3%，預期8.3%，3月社會融資規模增量為2.86萬億，預期1.85萬億，3月M2貨幣供應同比增長8.6%，預期8.2%。

一季度宏觀經濟的八大特點和趨勢：

一、社融增速企穩回升，寬信用逐步見效，實體經濟融資環境繼續改善。3月以來隨著PPI、社融企穩以及PMI等各項指標回升，央行貨幣政策緊平衡，進入觀望期，短期內難以邊際放松。1-3月新增社融8.18萬億元，比2018年同期多增2.34萬億元。

二、固定資產投資回暖，主要由房地產和基建投資支撐，先行指標社融預示固投觸底回升但幅度不大。

三、地產銷售一二線回暖、三四線偏弱，投資短期高增。受一二線剛需強勁、貨幣寬松及調控政策微調影響，地產銷售回暖，但區域分化明顯，考慮居民貸款上升和利率下行，銷售回暖可能延續。3月當月地產銷售增速快速上升為1.8%，較1-2月提高5.4個百分點，從1季度整體看，同比增速5.9%，高于去年四季度的2.6%，但低于去年前三季度的7.8%。

四、制造業投資繼續下滑，高端制造投資相對較快，未來受內需回暖、價格回升、寬信用和減稅降費支撐。

五、受地產銷售好轉、居民可支配收入增速提高以及股市財富效應的影響，社零消費回升，未來將受益于增值稅和個稅減稅而穩定。

六、CPI、PPI雙升，通脹預期上升。

七、PMI生產回升強于往年，供改升級版和逆周期調節提振中小企業信心，去庫存進入尾聲。3月制造業PMI為50.5%，創6個月新高，回升強于往年。

八、出口仍弱，受世界經濟回落和中美貿易摩擦、春節錯位及由此導致的基數效應影響，一季度各月出口增速波動較大，1、3月高而2月低，與歷史情況吻合。

解讀：一季度我國經濟止跌企穩與景氣指標相一致。工業生產、投資、消費三大需求明顯改善，對經濟生產起到支撐作用。部分指標受政策效應影響，企業預期在改善，生產積極性增加，部分經濟指標仍可保持不錯的增速。去年四季度以來我國推出一系列“六穩”政策和擴大有效投資、居民消費政策，以及全國兩會政府工作報告減稅降費政策落地后，政策的累積效應不斷顯現，近期中美經貿磋商取得實質性進展，均釋放出積極信號。房地產市場回暖趨勢也逐漸顯現，但還要鞏固房地產市場調控成果，以“房住不炒”定位作為衡量各地“因城施策”的標準和原則，防控樓市價格反彈。

【熱點事件】中共中央政治局會議再次定調樓市

4月19日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作，這次會議再次提及房住不炒、因城施策等內容，為未來的房地產市場定下了基調。

會議認為，今年以來，面對復雜嚴峻的形勢，各地區各部門繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時適度實施宏觀政策逆周期調節，主要宏觀經濟指標保持在合理區間，市場信心明顯提升，新舊動能轉換加快實施，改革開放繼續有力推進，一季度經濟運行總體平穩、好于預期。

會議要求，要把推動制造業高質量發展作為穩增長的重要依托，引導傳統產業加快轉型升級，做強做大新興產業。要有效支持民營經濟和中小企業發展，加快金融供給側結構性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導優勢民營企業加快轉型升級。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調控機制。要以關鍵制度創新促進資本市場健康發展，科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制。要以高水平對外開放促進深層次改革，擴大外資市場準入，落實國民待遇。要做好重點群體就業工作，加強職業技能培訓。近期安全生產問題突出，要舉一反三，有效防范，精準治理。會議強調，要通過改革開放和結構調整的新進展鞏固經濟社會穩定大局。要細化“鞏固、增強、提升、暢通” 八字方針落實舉措，注重以供給側結構性改革的辦法穩需求，堅持結構性去杠桿，在推動高質量發展中防范化解風險，堅決打好三大攻堅戰。宏觀政策要立足于推動高質量發展，更加注重質的提升，更加注重激發市場活力，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要松緊適度。

解讀：本次政治局會議并未出現前兩次會議中強調的“六穩”，這意味著供給側改革仍是今年主線，需求側政策將逐漸退出。實體供給側改革未來將更加注重提高全要素生產率，解決經濟潛在增速下行問題；金融供給側改革核心也是支持實體經濟，通過有效供給解決當前實體經濟、產業升級和優質民營企業融資沒有得到有效滿足的問題。此次會議定調2019年房地產市場，仍然會堅持房住不炒，尤其是一季度樓市表現還不錯，二季度預計會繼續上升，這個時候強調這一點，也是為了防范房地產市場價格大漲的風險。此外，政策明確了長效調控機制的概念，預計今年二季度，相關城市會有相關監管政策出臺，而對地方政府的主體責任考核也會加大。

【熱點事件】住建部對房價地價波動較大城市預警

近期住房和城鄉建設部會同國務院發展研究中心對2019年第一季度房地產市場運行情況開展了專題調研。從調研情況看，房地產市場總體保持平穩，住宅銷售平穩回落，房價基本穩定，市場預期趨于理性。但部分熱點城市住宅銷售回暖、土地市場熱度回升，需引起高度關注。按照穩妥實施房地產長效機制方案確定的月度分析、季度評價、年度考核的要求。

從土地出讓情況看，2019年1-3月，全國房屋新開工面積為3.9億平方米，同比增長11.9%，增幅較 1-2月擴大5.9個百分點。其中，住宅新開工面積為28467萬平方米，同比增長11.5%，增幅較1-2月擴大7.2個百分點。一些城市在今年前三個月的土地出讓也出現激增的情況。今年前三個月，在土地出讓金排名前二十的城市里，有南寧、太原、合肥、福州、天津等5個城市漲幅超過了70%，其中南寧一季度土地出讓金達153.3億元，漲幅高達640%。此外，北海、大連的一季度土地出讓也同比創下驚人漲幅，分別達1664%和1241%。

溢價率方面，一線城市土地出讓溢價率總體穩定，但二線城市總體樓面均價呈現上漲態勢。一季度二線城市土地出讓溢價率環比上升13個百分點。新房、二手房具體價格漲幅上，丹東、大理、錦州、西寧、常德、廈門等二三線城市新房或二手房價格指數漲幅居前。

【土地表現】

本周商品房用地供應2宗，占地152.88畝，商品房用地成交1宗，占地69.59畝

本周有2宗商品房用地供應，占地152.88畝，可建建面22.84萬㎡

本周有1宗商品房用地成交，占地69.59畝，可建建面23.2萬㎡；