觀點網(wǎng) 繼正榮地產(chǎn)境外債重組方案正式出爐，陷入違約漩渦的寶龍地產(chǎn)也向市場交出了最新的債務回應。

12月21日深夜，寶龍地產(chǎn)披露整體解決方案的重大進展，與特別小組成員訂立重組條款書。據(jù)悉，截至公布日期，該等特別小組成員分別持有計劃債務及現(xiàn)有票據(jù)未償還本金總額約27%及35.6%。

寶龍地產(chǎn)表示，其與特別小組同意建議整體解決方案的若干主要條款，并承諾合作，并盡商業(yè)上合理的努力，以于2024年2月23日或之前商定重組支持協(xié)議的進一步詳細條款。寶龍地產(chǎn)表示，擬通過安排計劃實施整體解決方案，借以折中處理若干以美元計價的優(yōu)先票據(jù)以及公司作為債務人的若干融資。

與此前多家房企的境外債重組相似，寶龍地產(chǎn)的債務重組方案主攻可轉(zhuǎn)債及新票據(jù)，這或許是其所能想出的最快解決其債務危機的方法了。

重組條款書細節(jié)

“公司及特別小組就條款書的簽署，乃有關(guān)各方實現(xiàn)整體解決方案進程中一個重要里程碑。”對于寶龍地產(chǎn)來說，這份來之不易的條款書，是解決當下困境的及時藥。

此前，寶龍地產(chǎn)2025年4月到期的5.95%優(yōu)先票據(jù)項下1591.62萬美元利息本應于10月30日到期應付，并有30天的寬限期。但截至11月29日，寶龍地產(chǎn)方面尚未支付相關(guān)利息，根據(jù)相關(guān)條款，無法支付利息將導致違約事件。

“受復雜的經(jīng)營環(huán)境影響，銷售復蘇緩慢，流動資金緊張狀況日益嚴峻，公司已竭盡全力，但預計流動現(xiàn)金及銀行存款仍無法履行當前及日后債務所需。”鑒于債務壓力，寶龍地產(chǎn)于11月底開始探討當前整體債務的解決方案。

違約之后，寶龍地產(chǎn)委聘了海通國際證券有限公司為財務顧問，盛德律師事務所為法律顧問，以促進與債權(quán)人之間的透明對話，探討尋求全面解決當前流動資金問題的所有可行方案。

截至今日，正式的充足條款書終于出爐。此次債務重組，寶龍地產(chǎn)拋給了債權(quán)人四種解決方案。值得注意的是，為解決債務問題，寶龍地產(chǎn)在幾個選項中還拿出了寶龍商業(yè)作為籌碼。

在選項一現(xiàn)金及證券中，便包括寶龍地產(chǎn)目前所持有在聯(lián)交所上市的寶龍商業(yè)管理控股有限公司的普通股及可轉(zhuǎn)換為寶龍地產(chǎn)股份的強制可轉(zhuǎn)換債券，剩余的三個選項則分別對應新中期票據(jù)、新長期票據(jù)，及新貸款選項。

其中，可轉(zhuǎn)債所對應權(quán)益的總額不得超過7.15億美元，新長期票據(jù)權(quán)益的本金總額不得超過2.38億美元，新貸款權(quán)益的本金總額不得超過5.88億美元。

觀點新媒體查閱公告得知，在方案中所出現(xiàn)的“新中期票據(jù)”以及“新長期票據(jù)”本金額可根據(jù)計劃債權(quán)人的選擇予以調(diào)整。其中，新中期票據(jù)期限自重組生效日期起計5年，利息方面呈現(xiàn)階梯分法：自原發(fā)行日期起至原發(fā)行日期后滿一年半當日，每年2.75%，其中僅有1%的利息應以現(xiàn)金支付，其余利息應以實物支付。

在原發(fā)行日期后滿三年當日后，應付的利息將悉數(shù)以現(xiàn)金支付：滿一年半當日起至原發(fā)行日期后滿三年當日，每年3.00%；滿三年當日起至原發(fā)行日期后滿四年當日，每年3.25%；其后每年3.50%。

新長期票據(jù)期限則為自重組生效日期起計7.5年，利息記息與中期票據(jù)相似，首四年利息僅以實物利息支付，其后悉數(shù)以現(xiàn)金利息支付。自原發(fā)行日期起至(但不包括)原發(fā)行日期后滿四年當日，每年2.00%；自原發(fā)行日期后滿四年當日起至(但不包括)原發(fā)行日期后滿六年當日，每年2.50%；其后每年2.75%。

寶龍的焦灼

據(jù)寶龍地產(chǎn)在條款書中所言，重組生效日期將不遲于2024年9月30日或公司與多數(shù)特別小組可能書面協(xié)定的較后日期，并將于先決條件獲達成或豁免起計10個營業(yè)日內(nèi)在合理及實際可行情況下盡快落實。

時間不等人，寶龍地產(chǎn)想要爭取在10個月的時間內(nèi)完成重組，一方面是出于解決違約暴雷風險的決斷，另一方面也與其未來將面臨的債務死線有關(guān)。

據(jù)觀點新媒體統(tǒng)計，于2024年，寶龍地產(chǎn)將有三筆境外債務相繼到期：年息4.0%的紐約法律監(jiān)管優(yōu)先票據(jù)尚未償還本金總額為1.83億美元;；年息6.25%的紐約法律監(jiān)管優(yōu)先票據(jù)尚未償還本金總額為5億美元；此外，還有一筆于2024年8月到期年息6.5%的紐約法律監(jiān)管優(yōu)先票據(jù)，但寶龍地產(chǎn)暫未公布具體未償還金額。

此外，寶龍地產(chǎn)身上還背負著2025年、2026年合計4筆境外票據(jù)的未償還債務，涉及總金額13.9億美元。

難上加難，除境外債難題外，寶龍地產(chǎn)還于本月初新增被執(zhí)行約1.02億元。12月7日，上海寶龍實業(yè)發(fā)展有限公司、上海寶龍展飛房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、南京寶龍鑫晟房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的1.02億余元。

理清寶龍地產(chǎn)生存現(xiàn)況后，也就不難理解為何在違約后的一個月內(nèi)，這家曾經(jīng)以高周轉(zhuǎn)為宗旨的企業(yè)迅速發(fā)布了重組條款單。壓力之下，唯有盡快找出根本解法，而寶龍地產(chǎn)的嘗試也不止于重組。

11月中旬，達翁集團與寶龍集團舉行簽約儀式。青島達翁集團股份有限公司董事長高新敏與寶龍地產(chǎn)執(zhí)行董事兼副總裁張洪峰正式簽署了并購協(xié)議，接手青島李滄寶龍廣場，而寶龍方面也得以脫手部分商業(yè)資產(chǎn)，完成部分資金套現(xiàn)。

不過，從今年寶龍地產(chǎn)處置資產(chǎn)的軌跡來看，其速度與其他出險房企相比較為緩慢，2023年內(nèi)被公開收購的項目也僅有上述青島項目。

如此看來，寶龍地產(chǎn)在重組方案方面的“高效率”有跡可循，30天內(nèi)向債權(quán)人拋出四個解決選項背后，焦灼已涌上公告紙面。

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