觀點網 萬達A股上市平臺萬達電影的套現動作仍在持續，最新該公司通過協議轉讓方式減持了股份。
根據萬達電影7月11日晚間公告，公司控股股東北京萬達投資有限公司（下稱萬達投資）于7月10日擬向陸麗麗女士轉讓1.8億股（占總股本8.26%），轉讓價格12.07元/股相當于協議簽署日前一個交易日收盤價的90%，轉讓總價約為21.73億元。
今年4月下旬，萬達投資曾披露計劃，半年內減持萬達電影不超過6538.11萬股（占總股本3%）。截至7月10日，萬達投資已累計減持5658.52萬股（占總股本2.5964%）。
據觀點新媒體測算，減持金額在6.72-6.8億元之間。
萬達投資是萬達集團間接控股公司，而萬達集團正面臨著流動性壓力，并通過不同渠道尋求解決辦法。據財新6月報道，未來兩個月萬達商管所需兌付的債務本金規模合計89.29億元。
最新的轉讓協議約定，協議簽署后受讓方應支付首期付款10億元，即萬達在7月10日就有可能獲得這筆錢。
7月10日也是萬達商管一筆境內債兌付日，涉及本息16.79億元。
新入局者陸麗麗為東方財富實控人其實的妻子，萬達電影解釋，她是“基于對公司長期投資價值的認可”。
按參股價對比，實際上陸麗麗的投資成本遠低于2018年阿里入股時的成本（51.96元/股），以及2020年高毅資產透過定增入股的成本（14.94元/股）。
考慮到今年以來影視院線的復蘇態勢，“東方財富系”此時介入或許不失為一筆劃算的投資。在陸麗麗之前，一家青島國企也出現在了萬達電影的十大股東名單。
那些投資者們
若從近期萬達電影的股價走勢觀察，萬達轉讓標的股份價格12.07元/股并不算低。
觀點新媒體了解，上述轉讓價格并未如其它常見的交易一樣，以過去20個交易日甚至更長時間的均價為基準進行折讓，僅約定按協議簽署日前一個交易日（即7月7日）收盤價的90%定價。
7月7日，萬達電影收漲3.55%，報13.41元/股，相比之下這一天的20日均價為12.59元/股，30日均價則為12.51元/股。受讓方陸麗麗能接受這樣的定價方式，既是誠意的展示，或許也是信心的體現。
過去三年，影視院線是受疫情沖擊最大的行業之一，這也嚴重拖累了相關公司的業績。這期間，萬達電影分別錄得年收入62.95億元、124.90億元、96.95億元，僅2021年實現正增長；歸母凈利潤分別為-66.69億元、1.06億元、-19.23億元。
上市公司在資本市場上的估值也面臨縮水，以A股為例，2020-2022年北京文化下跌了47.04%，萬達電影下跌23.31%，金逸影視、中國電影則分別下跌16.58%、8.95%。
進入2023年，疫情管控放開，影視院線也煥發了久違的生機。中國銀河證券在研報中披露數據顯示，今年1月全國票房約100.9億元，較去年春節檔的2月多出逾5億元。上半年全國票房累計約262.92億元，同比增長近68%。
中國銀河證券指，端午檔電影票房9.11億元，同比增長409%，與2019年同期相比增長16%。據此該機構認為，影視行業困境逆轉效果明顯，票房重回到了疫前水平。
萬達電影的業績同樣得以提振，今年一季度收入37.58億元，同比增長8.57%；歸母凈利潤3.16億元，同比增長601.57%。另據7月4日業績預告，該公司上半年預計扭虧為盈至3.8-4.2億元，主要原因是電影市場迎來全面回暖，以及公司各業務板塊穩健恢復。
在近期投資者調研中，萬達電影管理層亦提及，上半年公司市占率為16.8%，較去年同期提高0.3個點。另據觀點新媒體了解，期內該公司新開業影院35家，至期末擁有已開業影院857家，7203塊熒幕。
萬達電影自2015年上市以來，在影視院線所占領的市場份額及手握的影視資源，都成為吸引投資者戰略入股的重要原因。
其中，2016年一季度，世茂影院投資發展有限公司收購萬達電影1.15%股份，代價不詳；2018年2月，北京國資旗下文投控股、阿里旗下杭州臻希公司以51.96元/股分別受讓萬達電影6000萬股、9000萬股，占總股本5.11%、7.66%，總價分別達31.18億元、46.76億元。
2020年11月，萬達電影宣布完成向高毅資產等8家機構定增事項，發行價格14.94元/股；高毅資產認購完成后，持有萬達電影股份數提高至1.07億股，占總股本4.71%，躍升第三大股東。
即便在2022年四季度，青島城投城金控股集團有限公司也悄然出現在萬達電影前十大股東名單之中，持有1338.69萬股，占總股本0.61%。
因此，橫向對比其它入股萬達電影的股東們，陸麗麗介入的成本并不高，以致于被部分投資者認為是抄底之舉。
實際上，至今“阿里系”仍處于站崗的狀態。
最新協議轉讓完成后，萬達投資及其一致行動人持有萬達電影股份數將從8.53億股降至6.73億股，持股比例從39.16%降至30.90%；陸麗麗則持股8.26%，成為新晉第二大股東。
漫長的夏天
并不是所有投資者們都像“阿里系”一樣選擇堅守，2021年三季度，世茂影院開始減持萬達電影；過往被視作王健林堅實盟友的孫喜雙，也于2022年四季度減持503.53萬股。
這兩方投資者如今均已不是萬達電影前十大股東。
投資態度有所松動的還包括大股東——今年3月18日，萬達電影公告稱，大股東一致行動人萬達文化集團通過大宗交易減持4356.53萬股，占總股本1.9990%，主要用于償還部分股票質押貸款，公告未披露交易總價。
今年4月20日，萬達投資進一步宣布將在半年內減持萬達電影不超過6538.11萬股，占后者總股本3%，減持原因主要是股東自身資金需求。
據觀點新媒體統計，自5月23日至7月7日，萬達投資通過集中競價交易、大宗交易兩種方式共計減持5658.52萬股，減持價格11.49-12.68元/股，占總股本2.5964%；按金額計算，減持共計套現約6.72-6.80億元。
加上最新轉讓予陸麗麗的股份，萬達投資在兩個月內累計從萬達電影身上套現至少28.45億元。
按照減持計劃，該公司或許還將減持萬達電影約0.4%股份。
這背后隱藏的是萬達集團到期債務壓力，在推出減持萬達電影計劃之前，外界曾傳言萬達集團在為地產板塊相關信托貸款尋求展期，這一度引起了資本市場對其流動性緊張的擔憂。
財新6月初報道稱，未來兩個月萬達集團境內發債主體大連萬達商業管理集團有限公司需兌付的債務本金規模合計約89.29億元，該公司將公開債務兌付問題列為“優先級”。報道同時提及，萬達希望將所有可動用的經營資金用來保今年到期的公開債務。
據觀點新媒體了解，2020-2023年3月末，萬達商管所有借款均到期還本、按期付息，未出現延遲支付本金和利息的情況，在公開市場無信用違約記錄。
至6月3日，萬達商管已兌付“20大連萬達MTN002”，本息合計20.94億元。
中誠信國際于6月28日一份跟蹤評級報告中指出，萬達商管7月和9月公開債券到期壓力較大，其中7月境內外債券到期（含回售）近50億元，9月境內債到期（含回售）38億元。明年1月，還將有近43億元債券到期兌付。
面對較大規模債券到期，萬達集團于5月份通過注冊珠海公司并注入位于臺山、西寧、上海松江三個萬達廣場資產包，此后該珠海公司易主大家人壽。
境內信用債方面卻不順利，6月底證監會表示，決定中止大連萬達商管公開發行60億元公司債券注冊程序。
因而不難理解，萬達減持及協議轉讓萬達電影股份，基本是圍繞到期債兌付而展開的交易。
7月3日，“20大連萬達MTN003”發布兌付安排公告，該筆票據發行金額50億元，期限3年，債項余額15.75億元，利率6.60%，本期應償付本息16.79億元，兌付日為7月10日。
一個值得關注的細節是，萬達投資與陸麗麗簽署萬達電影股份轉讓協議時間正是7月10日，同時雙方約定，本協議簽署后，陸麗麗應支付首期付款10億元。也就是說，萬達在7月10日可能已獲得了10億元可動用現金。
7月11日資本市場消息，萬達商管已將用于兌付7月10日到期的“20大連萬達MTN003”的足額資金匯至上海清算交易所，萬達方面對此予以證實。
跨過這道坎后，7月23日和7月29日，萬達商管仍分別有一筆境外美元債和一筆境內中票面臨到期兌付，其中境外債本金達4億美元。
對于萬達而言，這個炎熱夏天或許是一個特別難熬的漫長季節。
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